Az elmúlt években sok magyar vállalkozás inkább kivárt, mint nagyot lépett. A magas kamatok, a bizonytalan gazdasági környezet, a visszafogott beruházási kedv és a gyengébb növekedési kilátások miatt a cégvásárlások és cégeladások piaca sem pörgött igazán. Most azonban úgy tűnik, hogy a kép lassan változhat.
A KPMG friss tranzakciós piaci áttekintése szerint kedvezőbb környezet alakulhat ki a magyarországi vállalatfelvásárlási és összeolvadási piacon. Ez azt jelenti, hogy a befektetők ismét nagyobb figyelmet fordíthatnak a magyar cégekre, különösen akkor, ha javulnak a makrogazdasági kilátások, csökken a hozamkörnyezet, és az uniós források is nagyobb lendületet adnak a gazdaságnak.
Ez elsőre távolinak tűnhet egy kisebb vállalkozás számára, pedig egyáltalán nem az. Ha a magyar cégek értéke emelkedik, az nemcsak a nagyvállalati világban érdekes, hanem azoknak a kkv-knak is, ahol előbb-utóbb felmerül a cégeladás, a generációváltás, a tőkebevonás vagy egy stratégiai partner bevonása.
Mi az a vállalatfelvásárlási piac?
A vállalatfelvásárlási és összeolvadási piacot gyakran M&A-piacnak nevezik. Ez az angol mergers and acquisitions rövidítése, vagyis összeolvadásokat és felvásárlásokat jelent.
A gyakorlatban ez sokféle helyzetet takarhat. Ilyen lehet, amikor egy nagyobb cég megvesz egy kisebb vállalkozást, amikor két cég összeolvad, amikor egy befektető beszáll egy jól működő vállalkozásba, vagy amikor egy tulajdonos eladja a cégét, mert már nem akarja tovább vinni.
Ez tehát nemcsak a tőzsdei óriások világa. Egy stabil ügyfélkörrel, jó pénzügyi adatokkal, rendezett működéssel és átlátható dokumentációval rendelkező magyar kkv is lehet vonzó célpont. Főleg akkor, ha a tulajdonos már nem akar naponta operatívan dolgozni a cégben, de a vállalkozás önmagában értékes.
Miért élénkülhet most a piac?
A KPMG szerint több tényező is abba az irányba mutathat, hogy a magyar tranzakciós piac fokozatosan élénküljön. Ilyen lehet a javuló makrogazdasági környezet, a csökkenő hozamkörnyezet, valamint az európai uniós források gazdaságba történő becsatornázása.
A befektetők alapvetően ott szeretnek vásárolni, ahol növekedési lehetőséget látnak. Ha egy ország gazdasági kilátásai stabilabbá válnak, ha a finanszírozás olcsóbb vagy kiszámíthatóbb lesz, és ha új fejlesztési források jelennek meg, akkor a cégek értékelése is javulhat.
Magyarország esetében az elmúlt években több tényező is visszafogta a befektetői kedvet. A bizonytalan szabályozási környezet, a gyengébb növekedés és a régiós versenytársakhoz képest visszafogottabb teljesítmény mind rontotta a képet. Most viszont a piaci szereplők egy része már azt figyeli, hogy jöhet-e fordulat.
Ez nem azt jelenti, hogy holnaptól minden magyar cégért sorban állnak a vevők. Inkább azt, hogy a jó állapotban lévő, átláthatóan működő, növekedésre képes vállalkozások jobb helyzetbe kerülhetnek.
Miért fontos ez a kkv-knak?
A magyar kkv-k jelentős része tulajdonosközpontúan működik. Ez azt jelenti, hogy a cég működése erősen függ egy vagy néhány kulcsembertől. Sok esetben a tulajdonos tárgyal, ő dönt, ő ismeri az ügyfeleket, ő kezeli a pénzügyeket, és nélküle a vállalkozás nehezen mozog.
Ez rövid távon működhet, de cégértékelésnél komoly hátrány lehet. Egy befektető vagy vevő ugyanis nemcsak azt nézi, hogy mennyi bevétele van a cégnek, hanem azt is, hogy a vállalkozás mennyire működőképes a jelenlegi tulajdonos nélkül.
Ha minden tudás és kapcsolat egy ember fejében van, az kockázat. Ha viszont a folyamatok dokumentáltak, a szerződések rendezettek, a pénzügyek átláthatók, az ügyfélkör stabil, és a cég nem egyetlen személy körül forog, akkor az értékesebb lehet.
Ez olyan, mint amikor valaki el akar adni egy lakást. Nem mindegy, hogy rendezett, tiszta, átlátható állapotban mutatja meg, vagy úgy, hogy a pincekulcs nincs meg, a villanyóra titokzatosan zúg, és a szomszéd szerint „valamikor volt itt egy beázás”. A cégeladásnál ugyanez történik, csak Excelben és szerződésekkel.
A generációváltás miatt is fontos lehet
Sok magyar vállalkozásnál a következő évek egyik nagy kérdése a generációváltás lesz. A tulajdonosok egy része már évtizedek óta építi a cégét, de nem biztos, hogy van családon belüli utód, aki átvenné a működtetést.
Ilyenkor három fő út marad: családon belüli átadás, menedzsment bevonása vagy cégeladás. Mindhárom esetben központi kérdés, hogy mennyit ér a vállalkozás, mennyire átlátható a működése, és mennyire lehet biztonságosan átadni.
Ha valóban élénkül a felvásárlási piac, az több tulajdonos számára is lehetőséget nyithat. Egy jól előkészített cégért jobb ajánlat érkezhet, mint egy kapkodva, kényszerhelyzetben piacra dobott vállalkozásért.
Ezért a cégeladásra nem akkor kell elkezdeni készülni, amikor már sürgős. A vállalkozás értékét évekkel korábban lehet igazán építeni.
Mitől lesz értékesebb egy vállalkozás?
Egy cég értékét nem csak a bevétel határozza meg. A vevők és befektetők általában több szempontot néznek egyszerre.
Fontos lehet például:
- a stabil és visszatérő bevétel;
- az átlátható könyvelés;
- a rendezett szerződésállomány;
- a kiszámítható nyereségesség;
- az ügyfélkör minősége;
- a vezetőtől való függés mértéke;
- a munkavállalói állomány stabilitása;
- a növekedési lehetőség;
- a jogi és adózási kockázatok alacsony szintje;
- a digitalizált, jól követhető működés.
A legfontosabb talán az, hogy a cég ne csak „papíron” legyen nyereséges, hanem működésében is bizalmat keltsen. Egy vevő nem szereti a homályt. A homályban ugyanis mindig ott lapulhat egy bírság, egy rossz szerződés, egy rendezetlen tulajdonosi vita vagy egy elfelejtett kötelezettség.
Mire figyeljen most egy cégvezető?
Ha valaki nem akarja eladni a cégét, akkor is érdemes úgy működtetni, mintha egyszer egy külső fél is átnézné. Ez nemcsak cégeladásnál hasznos, hanem hitelfelvételnél, pályázatnál, befektető bevonásánál vagy akár egy nagyobb üzleti partnerrel való tárgyalásnál is.
Érdemes átnézni például:
- rendben vannak-e a cégiratok;
- friss és pontos-e a könyvelés;
- vannak-e írásos szerződések a fontos partnerekkel;
- elkülönül-e a magánpénz és a céges pénz;
- dokumentáltak-e a belső folyamatok;
- van-e üzleti terv;
- van-e utódlási vagy vezetői terv;
- kiszámítható-e a bevétel;
- van-e túlzott függés egy ügyféltől, beszállítótól vagy személytől.
Ez nem túl látványos munka, de a cégérték szempontjából aranyat érhet. A befektetők nemcsak ötleteket vesznek, hanem rendszereket. Aki rendszerként tudja bemutatni a vállalkozását, előnyben van.
A cégérték nem csak eladáskor számít
Sokan úgy gondolják, hogy a cégérték csak akkor érdekes, ha el akarják adni a vállalkozást. Pedig ez tévedés. Egy cég értéke a mindennapi üzleti mozgástérre is hat.
Egy erősebb, átláthatóbb, jobban szervezett vállalkozás könnyebben kaphat hitelt, jobb alkupozícióba kerülhet beszállítókkal, vonzóbb lehet munkavállalók számára, és nagyobb bizalmat kelthet partnerekben.
Ez különösen fontos lehet akkor, ha a magyar piacon valóban több befektető kezd aktívabban nézelődni. Ilyenkor nemcsak az számít, hogy egy cég eladó-e, hanem az is, hogy egyáltalán alkalmas-e arra, hogy komolyan vegyék.
