Az elmúlt hetekben az amerikai spot bitcoin ETF-ek rekordközeli, mintegy 40 milliárd dolláros heti forgalmat értek el, a piacot továbbra is a nagy alapkezelők termékei vezetik.
Ez már az a szint, ahol a bitcoin egyértelműen kilépett a „kriptojátszótér” kategóriából, és teljesen intézményi eszközzé vált:
-
nyugdíjalapok,
-
vagyonkezelők,
-
hedge fundok
kereskednek vele ETF-en keresztül olyan volumenben, ami pár éve még sci-finek tűnt.
Eladási hullám és árfolyamesés novemberben
A magas forgalom azonban nem automatikusan jó hír: az ETF-ekben egyszerre látható erős kereskedési aktivitás és jelentős nettó kiáramlás.
Ennek következménye:
-
a bitcoin az 120 ezer dollár körüli csúcsokról 80–90 ezer dolláros sávba esett vissza,
-
volt olyan nap, amikor 86–88 ezer dollárig is leszúrt az árfolyam, onnan próbál visszakapaszkodni,
-
az Ethereum is nagyot esett, 3200–4000 dollár környékéről kb. 2700 dollárra csúszott.
A piaci hangulatot jól jelzi, hogy a kriptós félelem–kapzsiság mutató ismét „extrém félelem” zónába esett, ami erős bizonytalanságot jelez a szereplők között.
Intézményi tőkekiáramlás és likviditássokk
A háttérben klasszikus likviditási sztori rajzolódik ki:
-
az év eleji ETF-eufória után most rekord nettó tőkekiáramlás látszik több nagy bitcoin ETF-ből,
-
a stabilcoin-állomány is csökken, vagyis nem csak átsúlyozás történik, hanem ténylegesen pénz megy ki a kriptóból,
-
a vevői oldal jóval válogatósabb lett, miközben sok szereplő profitrealizálásba kezdett.
Ez tipikus „kapituláció-közeli” kép:
-
magas forgalom,
-
erős eladói nyomás,
-
kifáradt vevők,
-
vékony likviditás, emiatt nagy árfolyamkilengések.
Rövid távú pánik, hosszabb távú sztori
Érdekesség, hogy miközben az ETF-adatok alapján sok intézmény zár vagy csökkent, több elemző továbbra is hosszabb távon bikás a bitcoinra:
-
nagy, régi tárcák jelentős része nem ad el,
-
a mostani lejtmenet főleg a rövid távú, tőkeáttételes spekulációt „mossa ki”,
-
az ETF-ekben is megjelentek olyan napok, amikor a nagy kiáramlások után újra nettó beáramlás mutatkozott.
A kép kétarcú:
-
rövid távon: brutális volatilitás, pánik, stopok leverése,
-
hosszabb távon: a bitcoin stabilan ott marad az intézményi portfóliók radarján, az ETF-ek pedig megteremtették a „normál befektetési eszköz” státuszt.
Mit jelent ez egy átlagos befektetőnek?
Nem befektetési tanács, csak józan józanság:
-
aki nagy tőkeáttéttel, rövid távra játszik, az most testközelből érzi, mit jelent, amikor a piac 12–24 órán belül 10–20%-ot mozdul,
-
aki ETF-en vagy „buy and hold” alapon tart bitcoint, annak a kérdés nem az, hogy lesz-e 30–40%-os korrekció, hanem az, hogy
-
tud-e olyan pozícióméretet tartani, amit idegileg is bír,
-
és képes-e elviselni, hogy a kripto ugyan intézményesedett, de a volatilitás nem tűnt el, csak szabályozott keretbe került.
-
A mostani időszak tankönyvi példa arra, hogy a kripto továbbra is nagy kockázatú, nagy amplitúdójú piac, függetlenül attól, hogy ETF-formában vagy tőzsdén kívül tartja valaki a pozícióját.
