A fő számok gyorsan, tisztán
A Concorde friss előrejelzése több ponton is „józan” üzemmódot kapcsol a magyar makróra. Nem pánik, nem eufória – inkább egy olyan forgatókönyv, ahol a stabilitás a főszereplő.
A legfontosabb számok:
-
GDP: 2025: 0,6%, 2026: 2,5%
-
Infláció (éves átlag): 2025: 4,5%, 2026: 3,7%
-
EUR/HUF: 2025 vége: 383, 2026 vége: 391
-
MNB-alapkamat: 6,5% maradhat 2026 első felében, kamatcsökkentés inkább később jöhet
A forint stabilitása lett a fókusz
A Concorde olvasata szerint az MNB-nél most a forint „tartása” lett az egyik legfontosabb kapaszkodó. Ez a gyakorlatban azt jelenti, hogy a kamatpolitikában kevésbé várható hirtelen mozdulat, főleg 2026 első felében.
Üzleti szemmel ez azért fontos, mert a forint stabilabb pályája kiszámíthatóbb:
-
importköltséget,
-
devizás szerződéseket,
-
és árazási döntéseket jelenthet.
A növekedés motorja a fogyasztás lehet
A 2026-os 2% feletti GDP-szám mögött nem az „egy csapásra minden szuper” narratíva áll, hanem egy konkrétabb mix: fogyasztás + nagy beruházások.
A Concorde szerint a fogyasztást erősítheti, hogy a kormány jövőre nagyjából 2000 milliárd forint nagyságrendben tervez pénzt juttatni a háztartásokhoz (különféle egyszeri juttatások, nyugdíjhoz kapcsolódó elemek, kedvezményes hitelkamatok). Emellett a minimálbér és a garantált bérminimum emelése is a költés felé tolhatja a sztorit.
A beruházások jönnek, de a kereslet a döntő
A 2026-os javulásban szerepet kaphat, hogy több nagy kapacitásbővítés is beléphet a rendszerbe (például autóipari projektek). A Concorde üzenete viszont elég egyértelmű: korábban sem feltétlen a beruházások hiánya volt a fő gond, hanem a visszafogott kereslet – itthon és külföldön is.
Magyarul: lehet gyártani, csak legyen kinek eladni.
Infláció: csökkenhet, de sérülékeny marad
Az inflációs átlagot 2026-ra 3,7%-ra teszik, de több felfelé mutató kockázatot is kiemelnek. Két tipikus „ár-boost gomb”:
-
ha a most kedvező energiaár-környezet megváltozik,
-
ha bizonyos árkorlátozó intézkedések kifutnak (ennek akár 1–1,5 százalékpontos inflációs hatást is tulajdonítanak).
Ez azért lényeges, mert a tartósan alacsonyabb infláció nélkül a kamatok sem fognak könnyen „lejjebb csorogni”.
Költségvetés: a hiány továbbra is napirenden marad
A 2025-ös hiányt a kormány 5% körülire várja, és 2026-ra is hasonló aránnyal számol. A Concorde 2026-ra ennél pesszimistább: 5,5% körüli hiányt tart valószínűnek.
Ez a piacok szempontjából azért érdekes, mert a hiány és az állampapír-kibocsátás együtt hat a finanszírozási költségekre, azon keresztül pedig a teljes gazdaság kamatkörnyezetére.
Tőzsde: BUX-célár és a régiós sztori
A Concorde a BUX-ra 2026-ra 125 ezer pontos célárat említ, ami érdemi emelkedést jelenthetne. Emellett a régiót erősen megmozgathatná, ha az orosz–ukrán konfliktus valamilyen formában enyhülne (akár fegyverszünet, akár „befagyó” helyzet, akár megállapodás). Ezt a tényezőt kifejezetten fontosnak tartják a régiós részvénypiaci árazásban.
Mit érdemes ebből kkv-ként elvinni
-
Árazásnál a forint stabilitása jó hír, de nem ingyen: óvatos kamatkörnyezetet is jelent.
-
Keresletoldalon 2026-ban lehet több mozgás, főleg fogyasztásból – érdemes felkészülni készlettel, kampánnyal, kapacitással.
-
Költségekben a béremelések és az inflációs kockázatok miatt továbbra is kell a tartalék a tervben.
-
Hitelstratégiában a fix vs. változó kamat kérdés nem „adminisztratív”, hanem túlélési/nyugalmi faktor.
Megjegyzés: a cikk tájékoztató jellegű, nem minősül befektetési tanácsnak.
